不錯
根據(jù)統(tǒng)計，格力電器平均工資為7053元/月，其中38%的工資收入位于區(qū)間6000-8000元/月，34%的工資收入位于區(qū)間4000-6000元/月。據(jù)分析數(shù)據(jù)統(tǒng)計，格力電器年終獎平均10480元。 格力電器員工分享說：老板是實戰(zhàn)來型，自公司創(chuàng)立以來從幾個人的團隊到300多人的隊伍
格力電器(總部)是一家大型電器公司。
公司擁有豐富的客戶資源和龐大的員工隊伍，員工福利待遇很好，公司發(fā)展前景很好。
1 格力電器的碩士研發(fā)待遇是相對較好的。2 格力電器作為一家知名的電器制造企業(yè)，注重科研創(chuàng)新，對于碩士研發(fā)人員給予了較高的待遇。這是因為碩士研發(fā)人員具有較高的專業(yè)知識和研究能力，能夠為企業(yè)帶來創(chuàng)新和技術突破。格力電器重視人才培養(yǎng)和激勵，提供了具有競爭力的薪資和福利待遇，以吸引和留住優(yōu)秀的碩士研發(fā)人員。3 此外，格力電器作為行業(yè)領先企業(yè)，擁有廣闊的市場和發(fā)展空間，碩士研發(fā)人員在這里有機會參與到前沿科技的研究和開發(fā)中，不斷提升自身的專業(yè)水平和職業(yè)發(fā)展。因此，選擇格力電器作為碩士研發(fā)的就業(yè)單位是一個不錯的選擇。
要看你應聘的什么部門的倉管，一般都是按級別來算基本工資加加班費，沒有休息日，可以請假，分白晚班。
一天上十二小時，工資要比你中山那個多格力電器，曾經(jīng)無可爭議的核心資產(chǎn)，從沒有像這兩年一樣飽受爭議，以至于格力在這兩年來有著很高的學習價值——記住我說的是學習的價值，現(xiàn)在我研究格力不是為了投資，而是為了反思和復盤。格力到底掉入價值陷阱沒有？格力到底值多少錢？格力的護城河是什么？受到侵蝕了嗎？這兩年的格力能給我們帶來很多啟發(fā)，雖然一直到現(xiàn)在，還是各派人士各執(zhí)一詞。
我對格力的第一次正式估值是2021年7月（詳見我的文章《修正后的格力電器估值（2021年7月估值）》，此前我算出來的格力的內(nèi)含股價是51-53元，彼時股價是51.86元，我謂之“公允”。
后來我對模型做了修正，下調(diào)了盈利預測，合理價格差不多是45-48元：
不管怎么修正，數(shù)量級沒有太大變化，合理的PE大約12倍左右。注意表格右上角，12.5%的貼現(xiàn)率，并假設格力未來永續(xù)“衰退”-1.5%，股價都值44塊錢。彼時如果考慮20%的安全邊際，則建倉價35元。
為了觀察格力的情況，我在雪球做了個虛擬盤，40塊錢建的倉（畢竟彼時算出來最差也值44），不過著實有點打臉。這是個虛擬盤，建倉的目的就是為了觀察和驗證，然而鑒于格力的不確定性，事實上我并沒有實際建倉。
2021年底，整整1年前，我又寫了《格力電器的全新估值方法（附估值計算結果）》，該方法源自格林沃爾德寫的《價值投資》一書，將價值區(qū)分為3類。
具體不再贅述，可以點擊上面看我之前的文章?？傊Y果就是，算出來的格力的盈利能力價值（EPV）=52元，如果再保守一點，以2020年的數(shù)據(jù)，格力最差的年份來算，也值30元。彼時，格力股價約38元。
然而我發(fā)出這篇文章之后，依然有人跳出來逼逼，什么格力不行了，格力衰退了，你假設格力0增長，想過負增長沒有？從長期來看，空調(diào)保持存量還是大概率的，現(xiàn)有的空調(diào)要更換，未來市場大概率保持穩(wěn)態(tài)，你從長期來說做一個0增長假設是可以的（記住我一直強調(diào)長期）。但我也承認，空調(diào)市場向上空間不大，向下的概率不小，且格力的護城河之一——經(jīng)銷體系——也在互聯(lián)網(wǎng)時代遭到弱化。
那么格力的價值底限到底在哪里？格力會破產(chǎn)嗎？大概率不會，所以用清算價值來算是不合理的，可以用重置成本價值，也就是如果競爭對手要再造一個格力，他要花多少錢？
此時的估值不再考慮格力的現(xiàn)金流創(chuàng)造能力，而是純粹基于資產(chǎn)負債表，評估其資產(chǎn)的重置成本價值。我依然堅持一個大前提：格力的盈利能力價值肯定還在，只是可能在弱化，即下圖2的部分還在，只是變多變少的問題。重置成本價值是其底限，是下圖1的部分，如果我算出1的部分，那么格力的盈利能力不管強弱，只要還在，那么遲早能夠?qū)崿F(xiàn)價值回歸。
以下都基于2022三季報的資產(chǎn)負債表。
比較難以調(diào)整的是存貨，2021年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)89天，而美的大概是52天，也就是格力多備了42%的存貨，一家新開張的公司如果備了這么多貨，估計其中的42%要“清倉大甩賣”才能賣掉。所以405.47億元的存貨里，有58%（235.17億元）按原值計算，再考慮5%的跌價，算作223.41億元；剩下多余的存貨，半價清倉應該還是有人會要的，所以打半價只剩85.15億元。綜上，存貨的重置成本合計為308.56億元。
對流動資產(chǎn)的調(diào)整不是非常重要，畢竟都是流動資產(chǎn)，過不了多久，賬面價值和重置成本之間的差距就會彌合。關鍵在于非流動資產(chǎn)的測算。
其他權益工具投資：2021年報披露的明細如下，2022Q3明細未知。假設還持有聞泰、三安，那么2022年9月30日至今，這兩家公司的股價是微漲的。但是不知道Q3的明細，這部分就保持原樣了。
同理也適用于投資性房地產(chǎn)和長期股權投資，這兩個科目實際價值大于賬面價值的可能性很大，但占比不高且缺乏明細數(shù)據(jù)，因此姑且都以賬面價值來計算。
固定資產(chǎn)和在建工程：空調(diào)的生產(chǎn)比較標準化，設備等并不難獲得，所以我假設一家新公司可以用7折的成本買到質(zhì)量差不多的二手設備。
無形資產(chǎn)：主要是土地使用權、專利權等，假設專利這些都是虛的，但土地使用權是必須花錢的，畢竟土地是國家財產(chǎn)，任何公司都要為此付出成本，你無法0成本獲得。所以我只保留了2021年的土地使用權價值94.28億元，其他都視為0。至于其他的“無形的資產(chǎn)”如商譽、使用權資產(chǎn)等，都視為0。
遞延所得稅資產(chǎn)：按8%貼現(xiàn)率計算現(xiàn)值。
假設負債一個子兒都跑不掉，都要如實歸還，那么調(diào)整后的凈資產(chǎn)為653.3億元（歸母），低于賬面價值957.13億元。
那么，一家新公司只要有653.3億元，就能再造一家格力了嗎？當然不是。格力有常年積累的品牌以及經(jīng)銷商渠道，這是格力的競爭優(yōu)勢所在。如果只是一家賣大路貨的公司，也沒必要讓我花時間寫文章。
品牌的打造和經(jīng)銷商關系的建設，表現(xiàn)在持續(xù)不斷的銷售費用的投入上。最近5年，格力的平均銷售費用是156.99億元。鑒于在成熟市場建設品牌、渠道需要花更多成本，因此沒有個5年時間，沒有每年180億元的投入，恐怕搞不定，因此180*5=900億元，即沒有反映在資產(chǎn)負債表上的特許經(jīng)營權成本。
這么算來，格力的重置成本價值=653.3+900=1553.3億元，對應每股價值27.58元。即是說，再差再差的情況下，目前格力（湊個整）28元就是底。市場的表現(xiàn)也確實如此。
此前也算過盈利能力價值，以數(shù)據(jù)很差的2020年為基準來計算，格力的盈利能力價值約30元，也就是28-30元應該就是格力的底部了。
當前市場對于格力的估值（32元），正好接近其重置成本價值（28-30元），這讓我驚嘆市場的精妙。大多數(shù)情況下，市場總是有效的，投資者一定要敬畏市場，在自己的認知與市場出現(xiàn)偏差時，要先想想是不是自己錯了。
從一定程度來說，“煙蒂股”比其他公司要更難分析，因為一不小心就掉入價值陷阱。用DCF測算格力，肯定會掉入價值陷阱，12倍的格力并不便宜，現(xiàn)在是6-7倍，從盈利能力價值（EPV）和重置成本法來看，或許市場真的認為，格力就是6-7倍的價值。
定性和定量分析，應該互相結合和互相驗證，如果定性地判斷空調(diào)行業(yè)已經(jīng)飽和，2017年以后即進入衰退期，那么簡單地以DCF模型，拍腦袋假設一個成長率，就是錯誤的。如果能看出格力的競爭優(yōu)勢可能被弱化，格力過度依賴經(jīng)銷商體系，從而在電商、新零售上表現(xiàn)不佳，那么即使計算EPV，也要以保守的態(tài)度去做，甚至給予安全邊際。
我在測算騰訊的時候（《估值實操：200元的騰訊，到底低估了嗎？》），我知道騰訊肯定還能成長，新產(chǎn)品、新業(yè)務總能給我們驚喜，我只是不知道騰訊能漲多少，無法預測，于是給予0增長假設，一旦騰訊增長，那么增長的部分就是我的安全邊際，是驚喜，果然，騰訊這個月來給我非常多的驚喜，今年過年關果然還得靠Pony。
然而格力則是，成長帶來的驚喜是不那么肯定的，大家都在擔心它會衰退，此時還指望0增長帶來bonus，就不對了。我用2020年的數(shù)據(jù)保守估算格力的EPV是30元，基本符合市場預期，但這也反過來說明：市場認為格力接下來就這樣了。
如果你不信任格力，在重置成本之外還要再考慮安全邊際，假設打8折，可能最好還是等到25元左右再說，這意味著1.5倍的PB。如果你覺得格力沒那么差，EPV是存在的，重置成本價值就是底部，那么28-30元也可考慮，當市場承認格力的EPV，漲到我之前說的45-50元的時候，這個差額則是你的安全邊際。
那么，格力還會不會漲呢？不知道，這也是“煙蒂股”的問題，巴菲特也說你只能知道當下是便宜的，至于什么時候漲，交給時間。格力的分紅是很大的，即使28的底永遠不漲，但如果拿住，每年除權除息都能把成本攤下去，至于這筆投資是否劃算，就見仁見智了。
格力電器公司成立于1980年，總部位于中國廣東省珠海市。多年來，它已經(jīng)成為全球最大的家用空調(diào)制造商之一，也是中國最具知名度和聲譽的公司之一。
格力電器公司的成功得益于其卓越的產(chǎn)品質(zhì)量、創(chuàng)新技術和卓越的客戶服務。作為一個領先的家電制造商，格力一直以來都致力于提供高品質(zhì)、高性能的產(chǎn)品，滿足消費者的需求。
格力電器公司的產(chǎn)品線非常豐富，包括空調(diào)、冰箱、洗衣機、電視等多種家電產(chǎn)品。這些產(chǎn)品都經(jīng)過精心設計和嚴格測試，確保其質(zhì)量和可靠性。無論是家庭使用還是商業(yè)用途，格力電器公司的產(chǎn)品都能夠提供出色的性能和用戶體驗。
格力電器公司在家電行業(yè)中有許多顯著的優(yōu)勢，這些優(yōu)勢使其成為消費者首選的品牌：
作為一家具有社會責任感的企業(yè)，格力電器公司不僅致力于為消費者提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，還積極參與公益事業(yè)，并推動可持續(xù)發(fā)展：
總的來說，格力電器公司是一家令人印象深刻的公司。它以優(yōu)異的產(chǎn)品質(zhì)量、卓越的技術創(chuàng)新和出色的用戶體驗贏得了消費者的認可。同時，它也以積極履行社會責任，推動可持續(xù)發(fā)展，樹立了良好的企業(yè)形象。
無論是產(chǎn)品品質(zhì)還是社會責任，格力電器公司都展現(xiàn)出了卓越的表現(xiàn)。相信在未來，它仍將繼續(xù)引領家電行業(yè)的發(fā)展，為消費者創(chuàng)造更美好的生活。
參考來源：a>
作為中國最大的家用空調(diào)制造商之一，格力電器一直都是眾多投資者關注的焦點。那么，格力電器股票究竟怎么樣呢？本文將對格力電器股票進行分析，并給出一些建議。
格力電器成立于1991年，總部位于廣東珠海。多年來，該公司致力于研發(fā)、制造和銷售各種家用電器產(chǎn)品，其中以空調(diào)產(chǎn)品最為知名。格力電器憑借其優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品質(zhì)量、強大的生產(chǎn)能力和廣泛的市場滲透率，在國內(nèi)外市場上都取得了巨大成功。
格力電器自1996年在深圳證券交易所上市以來，股票價格一直呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的趨勢。公司不斷推進技術創(chuàng)新和市場擴張，取得了可觀的財務業(yè)績，進一步增強了投資者對其未來發(fā)展的信心。
格力電器作為家用電器行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，具有以下幾個明顯的優(yōu)勢：
任何投資都存在一定的風險，格力電器股票也不例外。以下是一些可能的風險因素：
根據(jù)對格力電器的研究和分析，我們認為格力電器股票具備長期投資潛力。以下是一些建議：
總的來說，格力電器作為中國家電行業(yè)的龍頭企業(yè)，具備較強的市場競爭力和良好的品牌形象。然而，投資格力電器股票仍然存在一定的風險，投資者在進行投資前應該充分考慮個人風險承受能力和投資目標。建議投資者密切關注公司動態(tài)，評估行業(yè)競爭態(tài)勢，做出合理的投資決策。
格力電器平均工資為9812元/月，其中41%的工資收入位于區(qū)間6000-8000元/月，23%的工資收入位于區(qū)間8000-10000元/月。據(jù)分析數(shù)據(jù)統(tǒng)計，格力電器年終獎平均8176元。 格力電器員工分享說：專員，組長，科長，主管，部長，高層，聽說挺完善的，但是還得靠自己的努力，部長前各級別的工資相差一兩千左右
格力電器質(zhì)量挺好的。格力電器品牌是很不錯的大牌子。格力電器專業(yè)生產(chǎn)空調(diào)，吸油煙機、燃氣灶、消毒柜、電壓力煲、電磁爐等廚房電器、生活小家電產(chǎn)品。
近一周的文章，應該是引起了大家的熱議，評論區(qū)里非常熱鬧，小米、美的、格力，可以說是中國制造的三個代表，想要深刻的理解中國制造，或者其中的任意一家公司，都離不開和余下兩家作為參照。
我們今天，主要講一下格力，在昨天的文章里，我們說，格力和美的已經(jīng)分道揚鑣越走越遠，這不是拍腦袋，也不是說《價值事務所》是格力黑，恰恰相反，《價值事務所》一直是格力粉，尤其vive，非常佩服董小姐，可以說，沒有董小姐就沒有現(xiàn)在的格力。
但，也許從1到100，格力需要董小姐，但從100到1000這個級別，董小姐有可能還不足以單獨帶動格力。接下來，我們仔細對比一下格力和美的，大家細品一下兩者的區(qū)別。
在九月份，《價值事務所》跟蹤格力電器的文章里就講過，公司太依賴線下，線上的優(yōu)勢不明顯，甚至格力一直以線下3萬多家核心經(jīng)銷商引以為傲，沒曾想，這成了公司目前很大的一個包袱。
今天，我們就渠道這個問題，結合美的，再深入的探討一下。
我們都知道，格力的掌舵人董小姐是銷售出身，因此，沒有人能比她更了解銷售網(wǎng)絡的重要性了，她深深的知道，世界上不存在酒香不怕巷子深這種事，產(chǎn)品要想賣得好，質(zhì)量過硬是充分條件，牛逼的銷售網(wǎng)絡是必要條件。
最開始的時候，董小姐采用的是大商制度，對，很多白酒企業(yè)，包括做調(diào)味品的千禾也部分采用的這個制度，也就是，我產(chǎn)品好，還給你足夠多的返利，你就該有充分的動力去銷售我的產(chǎn)品。
但是很快，董小姐就發(fā)現(xiàn)里面有問題，因為，大商太顧及自己的利益，這樣很容易就會傷害品牌方的利益，看看白酒多渠道價格戰(zhàn)對品牌傷害有多深，大家就應該清楚了。也就是說，大商很可能為了多賣貨，搞促銷，甚至還能跨界跑到別的經(jīng)銷商那里去打價格戰(zhàn)。
這就很惡心人了...
當然啦，董小姐很聰明的解決了這個問題，比如，一個大的片區(qū)，里面有6家經(jīng)銷商，董小姐就把他們組織起來，加上格力自己，新成立一家公司，大家按照這個新公司的利益來分成，如此，大片區(qū)內(nèi)的經(jīng)銷商們就不會彼此拆臺了。
而且，董小姐為了進一步捆綁經(jīng)銷商，把這些新成立的銷售公司組織起來，再成立一個公司，賣了格力10%的股權過去，如此，所有的經(jīng)銷商們，就綁上了格力這架戰(zhàn)車，所向披靡、無往不利。
這也是為什么，格力的經(jīng)銷商們，都是董小姐支持者最核心的原因所在。（下圖紅框就是格力的經(jīng)銷商們）
團結了渠道的力量，可以說是格力這么多年混跡江湖的看家本領之一，這也是當初格力為什么敢全面退出國美的原因。
但是，很多時候，你的核心競爭力會成為更進一步的阻力。
正是由于和線下經(jīng)銷商綁得過緊，以至于即便到了電商時代，格力雖然早早布局線上，但發(fā)展并不順利。
道理很簡單，線下的層層經(jīng)銷商是要賺錢的，價格必定高于線上直營，不少消費者在線下看好了貨，很容易就在線上下單，線上和線下就會有一定的“競爭關系”。格力和經(jīng)銷商綁得太緊，所以在一定程度上拖累了線上渠道發(fā)展的腳步。
如果不是格力線上基本真空，奧克斯是不會有機會做大的。
其次，空調(diào)是一件受季節(jié)影響較大的產(chǎn)品，以至于很多空調(diào)廠都會出現(xiàn)，淡季現(xiàn)金流差、旺季產(chǎn)能跟不上的問題，和現(xiàn)在的豬周期可以說一毛一樣。
于是，格力首創(chuàng)了“淡季讓利”，也就是說，銷售淡季時期的空調(diào)（09/01 至次年 03/31）定價比銷售旺季時期（04/01 至 08/31）要低，如此，經(jīng)銷商們就可以在淡季用便宜的價格囤很多貨，然后旺季就可以大賣特賣，不至于缺貨而錯失良機。
不難看出，我們的董小姐真的是聰明又細膩。
但是，當格力和他的經(jīng)銷商們，有了如此穩(wěn)賺的商業(yè)模式時，比起其他的空調(diào)廠就喪失了對上游原材料價格的反應能力。
就好比前文我們說的，當格力線下成為鐵桶一塊時，線上就很難發(fā)展。
當然，對于上游反應能力的重要性我們單看格力是看不怎么出來的，這里我們和美的對比著看。
昨天的文章，我們講到，美的的方洪波上臺后進行了一系列改革，又是賣資產(chǎn)又是裁員又是看產(chǎn)品線，其中，很重要的一點就是“T+3變革”。
傳統(tǒng)的制造業(yè)是，我生產(chǎn)了東西通過渠道，然后賣給客戶，這個過程就會產(chǎn)生大量的存貨，要么在企業(yè)那，要么就壓到渠道那；而T+3，就完全調(diào)了個頭，如下圖所示，T+3的本質(zhì)是以銷定產(chǎn)，客戶需要什么、需要多大量，當廠商收到這個信息以后，立馬組建相關采購并生產(chǎn)，然后交付到用戶手里。
不難發(fā)現(xiàn)，在T+3模式下，經(jīng)銷商從一個單純賣貨的轉(zhuǎn)變成了一個兼銷售和信息收集于一體的運營商，如此，廠商其實可以通過終端訂單多少來決定升降價，同時，也可以在上游原材料價格下降的時候，降低終端售價，讓利給消費者。
一個十分明顯的例子，2018年，上游金屬的價格大幅上漲，美的不斷減產(chǎn)，比格力少生產(chǎn)近250萬臺空調(diào)，但是在2018年下半年上游金屬價格下降的時候，美的開始瘋狂擴產(chǎn)、加班，一口氣比格力多生產(chǎn)近460萬臺空調(diào)。
使得美的這一年的產(chǎn)品平均價格比格力低不少，于是，這累計700萬臺低價空調(diào)推向市場時，格力瞬間被打得稀里嘩啦，這也是造成格力2019年營收不動、凈利下滑的一個原因。
T+3對于美的上游來說，實行初期是承擔了一定庫存風險的，原因很簡單，本該作為渠道的成品庫存以及公司的成品和原材料庫存，基本轉(zhuǎn)嫁到上游身上。但從結果來看，這恰恰是倒逼上游廠商提升預測和快速反應能力的方式，保障了未來美的備貨效率。
所以，在格力這條線上，大家看似業(yè)績平穩(wěn)、風雨無憂、一起賺錢，但卻喪失了快速應對上下游變化的能力，而美的這條線上卻在不停的改變自我、刷新自我、挑戰(zhàn)自我，靈活應對各種變化。
這也為美的目前轉(zhuǎn)型為B+C打下基礎。
講到這里，《價值事務所》還是想強調(diào)一點，我們并不是唱空格力，相反，我們很欽佩格力，至少，格力之前的輝煌很大程度上正是捆綁經(jīng)銷商和淡季返利帶動下做到的。
即便暫時有些困難，我們相信，遲早也能克服。比如，《價值事務所》在之前的文章：被過分唱衰了，此時正是性價比非常高的介入時點，它還是那個王者中講到了格力的渠道變革，比如：董小姐的直播間。
通過讓線下的經(jīng)銷商用類似于地推的方式，引導線下客戶通過經(jīng)銷商專屬二維碼進入直播間；這些客戶在線上下單以后，格力就把銷售額分配給線下經(jīng)銷商；如果不是由經(jīng)銷商引流來的客戶下單了，那就由離客戶最近的經(jīng)銷商發(fā)貨。
格力的股東大會也說，未來公司要引導經(jīng)銷商積極轉(zhuǎn)型，讓線下成為體驗、交流、普及產(chǎn)品的場所，客戶都集中在線上下單，這樣，就可以實現(xiàn)專賣店與消費者之間的零距離。
如果格力真的很好的實現(xiàn)了這一點，那么多年掣肘公司的一個難題瞬間便得到了解決?？墒牵窳φ娴哪茏龊妹?？
別忘了，格力近期引入了誰，高瓴資本呀！高瓴最擅長的就是傳統(tǒng)企業(yè)數(shù)字化賦能，前有百麗后有藍月亮，現(xiàn)在，應該有格力。
空調(diào)雖然一直都有天花板說，但《價值事務所》可以很明確的告訴大家，這個天花板還早，中國的基本盤總歸是發(fā)展中國家，還有大量下沉市場沒有用上空調(diào)。
或者，別說大量家庭了，連很多高校教室都沒有空調(diào)，比如，vive的母校，現(xiàn)在都記得，每逢暑假期末考試，大家都去食堂或者圖書館復習的場景，教室實在太熱了。
這都是巨量市場，而且，國外的智能制造，目前比起中國來，真是差了一大截，不想想象，未來的中國制造將走向國際市場，也許，未來全球70%的空調(diào)都來自中國...
所以，格力的天花板現(xiàn)在還為時尚早，只是，格力現(xiàn)在確實被美的甩出好大一截，這個差距需要正視，而且，可見的未來，兩者的差距大概率會越拉越大。
格力電器過往文章合集：格力電器
